Los precios se moderan tras las tensiones de 2024
El mercado global del gas natural estuvo condicionado en 2025 por factores geopolíticos, regulatorios y técnicos. Los mercados europeos comenzaron el año con los precios todavía tensionados por la no renovación del tránsito de gas ruso por Ucrania. En enero y febrero, el TTF llegó a superar los 50 €/MWh en algunos momentos.
A partir de ese primer bimestre, los precios iniciaron una tendencia bajista que se prolongó hasta el cierre del ejercicio. El TTF cerró diciembre en 28,51 €/MWh, lo que supuso una reducción promedio anual del entorno del 43% respecto a los precios de los hubs europeos del año anterior.
Esta normalización fue posible por varios factores: la elevada entrada de GNL procedente de Estados Unidos, la plena operatividad de la planta de Plaquemines, la ampliación de Corpus Christi, la incorporación de nuevos buques de GNL, la reducción de restricciones en el Canal de Panamá y el aumento de la capacidad de suministro de gas noruego.
MIBGAS PVB: año bajista con máximo en febrero
En el mercado ibérico, los precios del gas en MIBGAS PVB describieron en 2025 una tendencia inversamente simétrica a la de 2024: el producto diario D+1 alcanzó su máximo anual en febrero con 50,10 €/MWh —en continuidad con el cierre alcista de 2024— para descender de forma progresiva y sostenida a lo largo del resto del ejercicio, cerrando diciembre en torno a 28 €/MWh, el nivel más bajo del año. El promedio anual del producto D+1 en MIBGAS PVB fue de 35,97 €/MWh, un 6% inferior al promedio de 2024 (38,08 €/MWh aproximadamente).
La elevada correlación entre los mercados español y portugués se mantuvo a lo largo de todo el año, con el VTP registrando una evolución paralela al PVB. En términos de integración con los mercados europeos, el MIBGAS PVB resultó ser más competitivo que el TTF durante el 95% del tiempo en 2025, contribuyendo a la competitividad de la industria española y favoreciendo los flujos exportadores hacia Francia a través del VIP Pirineos.
El volumen negociado en el PVB durante 2025 se ha repartido entre los diferentes productos, aunque puede destacarse el aumento de la negociación en los productos resto de mes y diario D+1. En este sentido, se sigue constatando el carácter spot y, por tanto, de mercado de balance, de la plataforma MIBGAS. En concreto, el 94,50% del volumen negociado en 2025 se corresponde a este tipo de productos (intradiario, diario y fin de semana).
Un hito relevante en el ámbito normativo fue la aprobación de la Orden TED/1210/2025, de 28 de octubre, por la que se finalizó la retribución transitoria de MIBGAS como operador del mercado organizado de gas, habilitando la aplicación de tarifas por los servicios prestados a los agentes en función del nivel de liquidez alcanzado. Este hito pretende garantizar la sostenibilidad económico-financiera futura del operador del mercado ibérico.
